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【后疫情高增长】“远见杯”预测调查显示,2021年中国经济可能面临“高增长+低通胀”组合,GDP,CPI预测中值分别为8.9%、1.3%。2020年的新冠疫情造成了经济的塌陷,疫情改善带来的均值回归以及全球宽松政策的发力,将铸就2021年的高增长。

【FOF之王】在未来万亿级别的FOF势力版围角逐中,权益类产品的投研实力将在很大程度上决定FOF之王的归属。从基金公司、券商及券商资管公司、银行及银行理财公司近期的动作来看,FOF将是其未来的重要阵地。

【房价难现普涨潮】在“房住不炒”基调下,房企有息负债画线和房贷集中度管理将约束房企杠杆率,房价大涨难上加难。目前房价调控已经从宏观向微观渗透,监管已经介入房企营运层面。房地产行业或许正一步步进入“计划经济”时代。

【抱团音乐停止?】如果经济和流动性环境不发生重大转变,那么机构抱团会继续存在。海内外抱团的本质是趋同的,均是集中追逐“确定性溢价”。

【问策2021】“顺风+逆流”宏观环境下,A股核心矛盾切换至“盈利修复VS信用紧缩”,估值大概率转向收缩,降低预期收益率。2021年1月5日,上海,当天下午3点收盘后,陆家嘴一建筑外的LED屏幕上显示的当天收盘股指。1月5日,A般三大股指震荡上扬,两市成交额连续第2日突破1万亿元……

【地产上市公司 隐性负债预警】84家主要地产上市公司中,有16家公司的隐性债务负担较重,已经触发了隐性负债预警。地产上市公司利用表外负债和明股实债等渠道将表内负债转为表外债务或转入权益项下,隐性负债问题日益严峻。

【大宗商品盛宴】供需错配叠加弱势美元周期和美国房市的火爆,催生了大宗商品盛宴。近期,铁矿石、动力煤期货价格双双创出历史新高,铜价也超过了前几轮周期的高点,铝、锌、螺纹钢等商品价格从疫情底部的上涨非常惊人,商品货币澳元亦气势如虹。

【第十四届(2020)卖方分析师水晶球奖】市场向好卖方研究行业受益,水晶球奖榜单格局基本稳定。2020年A股市场稳健上涨,机构主导的结构化行情向纵深演绎,高水平卖方研究的影响力与日俱增。

【地产上市公司偿债能力50强】26%的地产上市公司连破“三道红线”,完全符合“三道红线”要求的公司仅占13%。龙湖地产、中国海外及万科偿债能力居前。主要84家A+H地产上市公司有48%的企业短期内就面临资金缺口的压力,有77%的企业面临中期资金缺口压力。

【违约冲击波】本轮信用违约无系统性行业或政策背景,对殷市影响或相对有限。金融委会议定调了近期的债券违约个案是“周期性、体制性、行为性因索相互叠加的结果”,也明确了要处理好促发展与防风险的关系,给市场各方吃下了定心丸。

【疫情受损反转逻辑】随着新冠疫苗有望上市,受疫情冲击最大的板块未来将具有更大的业绩弹性和更高的配置性价比。新冠疫情的爆发一度让旅游、航空、影视等行业蒙受巨大损失。随着新冠疫苗有望上市,受疫情冲击最大的板块未来将具有更大的业绩弹性和更高的配置性价比。

【布局出口链】全球经济景气修复将继续支撑中国出口链景气持续改善。2020年10月29日,江苏连云港市,赣榆区塔山镇一家企业的员工在生产出口欧美市场的玩具。圣诞、新年临近,江苏连云港市赣榆区近百家玩具企业迎来生产和销售的高峰期.……

【国企改革疾行】国企改革三年行动方案确定后央企上市公司吸并重组第一枪已打向,国改板块将迎来增量信息活跃期。国企改革三年行动方案着眼于五大重点领域,重点改革项目都会有时间表、路线图。

【十四五风口】历次“五年规划”期间,重点战略行业都表现出色,“十四五”规划的风口又在哪里?“五年规划”是中国国民经济计划的重要部分,指明了国民经济发展远景目标和方向,此前的四个“五年规划”均对资本市场产生了深刻的影响。

【顺周期花开】经济处于复苏初期向繁荣期过渡阶段,盈利上行驱动之下,顺周期板块将陆续绽放。9月至今,经济复苏的动能继续增强,一系列经济数据不断超预期,投资者已经意识到,高估值的逆周期板块性价比大不如前,顺周期板块开始获得青睐。

【新能源车周期向上】新能源汽车渗透率尚处在初始阶段,正由政策引导转向市场引导,向上拐点确定。新能源汽车行业将是一个未来5年5倍,10年10倍的大行业,整体产业链市场将超过10万亿元。

【投资管理的细分市场赢家】资产规模从几十亿美元到700多亿美元,股东总回报率年化高达16.3%,CNS成功的秘诀:弱相关性+周期防御性+高分红+高流动性+分散化的投资。CNS在选择投资标的时,更关注资产的防御特性、行业的长期发展趋势、和企业的基本面健康,以期在淡化周期波动的基础上从长期中获取超额收益。

【抱团之殇】每次抱团瓦解后表现较好的细分行业,当年的ROE保持稳健或盈利增速不断提升。抱团的逻辑主要有两个;一是内资的“申购-增配”正反馈机制,二是海外资金成本与食品饮料预期收益率的关系。向后看,这两个趋势还会持续,但是随着国内外利率水平的抬升,这种趋势弱化的可能性是比较大的。

【地产生死线】“三道红线”成为依靠高财务杠杆试图弯道超车房企的生死线,行业洗牌和分化在所难免。对于房企而言,如果进一步收紧房企融资,下半年房企现金流压力将更大。从三条标准来看,几乎所有大型企业都将受到明显影响,政策影响面较广。

【银行不良 未雨绸缪】银行净利润负增长是i100%1提拨备的体现,银行让利的目的是为实体企业减负,与疫i对银行的冲击具有滞后性一样,存量资产风险与银行利润的变化并非-对应关系。在上半年银行业净利润增速为-9.4%的背景下,市场对银行未来资产质量和净利润增长的向好预期恐又生变数。

【创业板2.0时代】创业板改革并试点注册制开启了2.0时代,距离中国版的纳斯达克更近了一步。创业板注册制首批18家企业成功上市,标志着创业板改革并试点注册制这一重大改革任务正式落地。

【周期花开几何】低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会。低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会,资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。

【货币政策转向】货币政策宽松阶段已经过去,调整的大幕已经开启,但对股市流动性影响不大。随着新冠疫情基本受控、经济全面复苏,前期宽松的货币政策正逐步退出,并回归正常。

【半导体大风起】半导体行业将迎来国家意志、国产替代和创新周期的三轮驱动。集成电路产业和软件产业是信息产业的核心,是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。

【双循环投资机遇】以内循环为主的新发展格局,是“十四五”期间中国经济发展最重要的政策指引,也将成为资本市场映射的产业趋势。在新冠疫情外生冲击和逆全球化结构性压力叠加的大背景下,抱残守缺或固步自封无助于破解存量博弈的陷阱,构建双循环正在成为中国打造升维竞争力的重要举措。

【债市和合共进】改革统筹全局,债市配置金融资源更有效率,服务实体经济发展更有质量。中国债券市场的两大子板块——银行间市场和交易所市场,将借助于金融基础设施机构互联互通合作,实现金融要素的跨市场融合。

【增量资金主沉浮】“公募基金+外资+融资资金+保险资金”已成为A股四大主力增量资金,前两者更是主导了市场的沉浮。随着A股赚钱效应不断提升,增量资金不断跑步入场,除了公募基金发行屡创新高之外,北上资金、融资余额也持续放量。

【乘风破浪的地产】市场风格转换,叠加基本面改善,政策面偏好以及低估值,房地产板块迎来了“乘风破浪”式的估值修复。随着国内新冠疫情逐步受控,各地复工、复产、复学有序推进,房地产市场也在持续复苏,房地产投资增速跟随销售、开复工、拿地修复则有所改善,房企销售业绩和土地市场逐渐呈现出明显的回暖迹象。

【光伏确定性】补贴超预期,平价上网时代来临,光伏建设将迎来新的需求增长旺季。当下光伏发电占比在全球电力结构占比约3%,预计随着平价的到来,行业的快速成长有望迅速开启,渗透率有望加速提升。

【创业板大变局】创业板注册制改革落地,一场涉及800余家上市公司,约7.6万1乙元市值,以及4700万投资者的大变局正式开启。此次创业板注册制改革的落地距离上次征求意见稿出台仅两个月,延续了科创板注册制落地的节奏,也说明了创业板注册制改革绝对是2020年资本市场改革的重中之重。

【海南自贸港 开放新高地】海南建设自由贸易港的进程将进一步加快,海南有望在新的历史机遇下迎来经济的腾飞。海南建设自由贸易港的进程将进一步加快,海南有望在新的历史机遇下迎来经济的腾飞。图为海南自贸港洋浦经济开发区。

【2020年地产上市公司50强】万科、碧桂园、龙湖地产位列前三强。行业整体面临转型压力,而在行业转型过程中,地产企业的角色进一步分化。具有行业并购整合潜能的企业还不到两成,有近八成企业在低谷中都将面临财务困境,其中,超四成企业将面临资产或般权层面的抛售压力,还有超三分之一的企业面临债务或般权再融资压力。

【扩内需发力】2020年5月1日,江苏南京。由河西集团南京国际博览中心与南京惠车网共同主办的”2020南京国际博览中心-金陵线上购车节暨户外汽车超市”再度来袭。扩大内需将在较长时间内成为中国的主要战略,市场主线也将国绕内需核心主线展开。

【新经济变迁与对策:从被动到主动】中国发展新经济具有战略上的高度确定性,但其与传统经济骨血相连,需要平衡考虑,且在资源配置上发挥市场的决定性作用和政府的应有作用,方能行稳致远。2019年9月25日,北京大ЖЕ际机场正式通航。空铁联程票、自助值机、人脸识别登机等多种便捷服务也将启用。人脸识别技术就利用了云计算来开发利用人体生物特征的大数据,实现了对海量旅客身份的确认。

【基建REITs新纪元】试点政策的正式发布,标志着中国基建REITs进入公募发展新纪元,有望撬动万亿元直接投资。目前中国基建已经进入存量时代,地方政府负债率逐渐走高,再加之新冠疫情对于国内经济活动的短期扰动,经济下行压力大,因此推出REITs融资渠道是顺应时代发展之举。

【创业板注册制启幕】创业板注册制改革正式启动,创业板成为自科创板之后第二个试点注册制的板块,也意味着注册制改革正式进入存量市场。创业板注册制改革正式启动,注册制改革进入存量市场。

【产业链机会】疫情冲击全球供应链,供给与需求同步按下暂停键,但在三个方面也可能存在投资机会。疫情笼罩下的全球经济前景黯淡,各国进出口贸易、外资引进、金融市场、产业供应链面临更大下行压力。

【供给侧改革新蓝图】要素市场化改革是供给侧改革的进一步深化,旨在提升中国经济的潜在增速,改善A股风险溢价。《意见》在新冠肺炎疫情冲击下的两大“收官之年”发布,释放了中央对中国经济增长前景的信心和供给侧改革向深水区推进的政策信号。

【地产镣铐下的舞蹈】“房住不炒”与政策的边际松动大概率共存,未来政策可能更多地会“因城施策”“一城一策”。“房住不炒”仍是主基调,但疫情冲击下,单纯放松开发商融资政策已不够,在地方层面出台支撑居民房地产需求政策已是需要和必然。

【消费强逻辑】新冠肺炎疫情“黑天鹅”的短期冲击不改长期逻辑,具有长期超额收益护城河的消费股成为不确定市场中的确定性选择。下半场,长线资金价值投资时机已到,消费股具有长期超额收益的护城河,是价值投资的重要方向。