【封面专题：A股盈利寻底】一季度上市公司盈利或为全年低点，盈利同比增速有望逐步提升。2022年全年A股盈利增速伴随实体经济逐季下滑，并在2022年四季度见底；2023年一季度盈利增速已明显修复，全年逐季改善趋势显现。
【封面专题：美国衰退启示】美国经济大概率将陷入衰退，交易逻辑由通胀交易切换向衰退交易。全球需求收缩和产能过剩所引发的衰退风险不断被抬升。市场交易逻辑由通胀交易向衰退交易逐渐切换。
【封面专题：中特估新机遇】作为2023年市场的一条主线，中特估大有可为，央国企仍具备较高性价比。与传统的估值体系不同，中特估体系减少了对企业的盈利能力本身的关注，而是更注重盈利能力、经营效率的改善问题。这给央国企上市公司带来了巨大的想象空间，中国移动市值的大涨或只是央国企行情的序曲。
【封面专题：算力需求大爆炸】Al时代来临，以ChatGPT为代表的新兴Al应用带动了算力需求呈“爆炸式”增长。Al浪潮来袭，通用大模型的训练、行业大模型的训练、基于通用大模型的行业应用、以及推理皆需要大量智能算力提供支持。
【封面专题：人民币国际化新格局】经济“东升西降”，人民币资产的相对收益性和安全性将进一步提升，国际化进入新格局。人民币国际化取得了较大进展，人民币的国际化地位也明显增强，但相对于美元、欧元等主流货币的国际化地位仍有比较大的提升空间。
【封面专题：欧美银行危机】硅谷银行事件引发的欧美银行业连锁反应，会带来下一个“雷曼时刻”吗？硅谷银行倒闭事件的影响或可类比2008年国际金融危机之前倒闭的贝尔斯登和雷曼兄弟，但两次危机有着本质不同，前者是商业银行，而后者是投资银行，影响面有根本不同。
【封面专题：扩内需路径】外需走弱扩内需必要性凸显，消费、地产的修复以及基建、制造业投资将是扩内需的政策抓手。党的十八大以来，中国立足超大规模市场优势，坚持实施扩大内需战略，出台实施一系列政策举措，着力扩大消费和有效投资，内需对经济发展的支撑作用凸显。
【封面专题：数字经济引擎】数字中国成为数字时代推进中国式现代化的重要引擎，迎来战略布局期。数字经济是2023年科技板块值得关注的投资主线之一，《规划》的出台将进一步加速国内数字经济建设节奏，为赛道内的主要参与者带来明显的增量空间。
【封面专题：央国企价值重估】对央国企上市公司的重新估值，是创造性理解中国特色估值体系的核心。中国已进入高质量发展阶段，央国企在关系国家安全和国计民生领域的主导作用和控制地位进一步巩圈。建议把握央国金的长期配置价值，A般市场有望在央国企估值改善的过程中，形成新一轮牛市行情。
【封面专题：地产暖风吹】政策暖风频吹，经济和地产的复苏成色有望在二季度得到验证。在外需下滑的背景下，提振内需成为2023年稳增长的重点，而地产能否企稳回暖将是经济顺利“保五”的关键。
【封面专题：全面注册制大时代】随着全面注册制正式落地，中国资本市场正式步入了市场化的全新时代。从科创板到创业板、北交所，再到全市场，在经历了4年试点之后，注册制将在更广阔的空间发挥其制度优势，促进资本市场更好发挥服务实体经济的功能，并有望引发资本市场诸多变化。
【封面专题：AI新纪元】ChatGPT的横空出世是AI浪潮的里程碑式事件，引领海量的内容产业革新，产业链相关企业将迎来价值重估。当地时间2023年2月7日，微软正式发布了自己的“新必应”，一个集成ChatGPT的新版搜索引擎。“新必应”最值得关注的技术突破就是它运行的是OpenAl专门为搜索服务定制的下一代大型语富模型，比ChatGPT更强大。
【封面专题：保五争六】“远见杯”对2023年中国GDP、CPl的预测中值分别为5.4%、2.1%，意味着中国经济将进入通胀无忧、增长“保五争六”的良好局面。2023年是“十四五”承上启下的一年，经济能否实现较好的复苏，将关系到“十四五”战略目标和2035年远景目标能否顺利实现。
【封面专题：REITs基金化战略】基金化成为支撑丰树集团规模扩张以及抢占中国等新兴市场物流地产发展先机的主要金融战略。随着中国REITs市场的逐步放开，REITs平台的打造将决定着中国的物流地产及其他持有型物业的投资运营企业能否长期实现健康发展。基金化必将成为这个市场的主导投资模式。
【封面专题：春季攻势开启】2023年是A股的“转折之年”，在1月全年战略配置期和战术入场期叠加，关键做多窗口开启。2023年1月3日，2023年首个交易日，两市个股呈普涨态势，沪指上涨近1%重回3100点上方。截至收盘，沪指报3116.51点，涨0.88%；深成指报11117.13点，涨0.92%；创指报2356.42点，涨0.42%。
【封面专题：光伏大拐点】光伏行业三个拐点陆续出现，行业至暗时刻已过，各环节利润也将重新分配。从硅料到硅片再到电池片、组件，降价潮一路来袭。随着光伏产业链降价潮的传导，光伏电站的投资成本有望下降，投资收益有望提升，对于下游的需求起到一定的带动作用。
【封面专题：问策2023】在国内经济复苏及全球流动性拐点的驱动下，2023年A股市场有望迎来较大的投资机会。在经济磨底过程中，大概率会是一个牛旅转换的过渡期，等到中长期贷款增速脉冲向上，也就是看到复苏弹性的时候，A股市场有望迎来大级别机会。
【封面专题：第十六届(2022)卖方分析师水晶球奖】在2022年颇为艰难的市场行情条件下，卖方研究机构与分析师经过不懈努力，以专业和勤勉，为买方提供了价值。
【封面专题：提振消费扩内需】随着疫情管控措施的逐步优化，消费相关标的将随着消费场景的恢复带来较强投资机会。在外需持续回落、国际局势不明明的背景下，内需的重要性逐步提升，“扩内需”无论是对于短期经济刺激还是长期的国际环境来说都有显著的战略意义。
【封面专题：地产链否极泰来】地产链的超额收益方向与政策预期最相关，而基本面数据则决定了弹性。从历史规律来看，房地产行业表现与政策面的关联度较强，在重要利好改策出台后，一般短期都会有政策面带来的估值抬升。
【封面专题：地产松绑稳经济】地产稳则经济稳，经济稳则股市稳，2023年以金融、地产为代表的顺周期板块有望引领市场。不论从对经济的直接拉动，还是从政策的乘数效应，以及居民的财富效应看，稳地产或许是当下稳经济最高效的策路。
【封面专题：债市调整尾声】债市调整已经接近尾声，但此前做多的底层逻辑也在变，未来债市将寻求再平衡。汇率、经济和去杠杆政策三方面因素的变化意味着国内债市运行已经进入了新阶段，滴动性过度宽裕所带来的债市盛宴恐怕已接近尾声，未来将充满波动和反复。
【封面专题：迎接疫后复苏】防疫政策调整有利于经济复苏，并提高了“稳增长”政策的传导性，改善基本面预期。二十条措施的落地标志着防疫政策科学精准的原则和逐步放松的趋势，新规下风险区城和管控人员数量或将减半，对经济的影响明显降低，并提高了“稳增长”政策的传导性，改善基本面预期。
【封面专题：反转演绎】随着“稳增长”信号的释放，反弹可能转向反转，2023年市场有望在中美共振下演绎上涨新篇章。如果年底中央经济工作会议能顺利释放更加积极的“稳增长”信号，反弹就可能演变成反转。一旦经济复苏进一步确认，美联储再度转向宽松，2023年市场有望在中美共振下演绎上涨新篇章。
【封面专题：制造业迎机遇】扩大制造业投资将成为未来经济新的增长点，推动经济实现高质量发展。制造业是国民经济的主体，其价值链长、关联性强、带动力大，在现代化经济体系中具有引领和支撑作用。
【封面专题：安全投资主线】统筹安全与发展主旋律下，军工、信创、半导体、医药等产业有望搭乘政够东风成为投资主线。未来很长一段时期，“统筹安全与发展”必将成为中国经济社会发展指导思想。
【封面专题：高质量发展之路】高质量发展需要“扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”，“双循环战略”和“建立统一大市场”将会成为贯穿下一阶段的经济主线。10月16日上午10时，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂隆重开幕。这是在全党全国各族人民迈上全面建设社会主义现代化国家新征程……
【封面专题：地产生存矩阵】至暗时刻，主要地产上市公司的生存矩阵中，仅有14%的企业具有可持续发展潜力。抗风险能力和融资成本（财务状况）为横轴，以当前的投入资本回报率和未来的成长潜力评分（经营状况）为纵轴，则在主要地产上市公司的生存矩阵中，有31%的企业当前就面临生存压力……
【封面专题：黑石2022投资通胀】
【封面专题：地产市场底隐现】地产销售基本面恢复情况滞后于政策全面放松约5-7个月，大概率在三季度未至四季度恢复单月同比正增长。本轮放松周期，考虑到疫情反复影响，预计这一过程所需时间或更长，2021年下半年销售数据基数低，大概率在三季度末至四季度恢复单月同比正增长。
【封面专题：稳增长续航】未来房贷利率和整体利率的下行空间有望打开，“稳增长”政策的持续性和力度也会更好。8月24日，国务院常务会议召开，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。
【封面专题：通胀or衰退 2022REITs投资时钟】2022年以来，在通胀和衰退的双重压力下，REITS格何去何从？通胀和衰退的阴云似乎都在减弱，市场分歧变得更大，在这样的背景下，REITs指数能够继续反弹吗？哪些REITS会在当前的经济环境下有更好的市场表现？哪些REITs具有更好的防御性？
【封面专题：火电价值重估】量价齐升，火电基本面边际改善的逻辑有望在下半年持续演绎。趋紧的供需格局则无论是对于火电公司收入端的电价和电量还是成本端电煤中长协的保供的落实都有一定的促进作用，火电基本面边际改善的逻辑将下半年持续演绎。
【封面专题：决战保交楼之星】“保交楼”作为销售企稳的必要条件，决定了地产的“下限”，随着各项措施的落地，“下限”不断抬升。当前，解决“保交楼”、提振市场信心是重中之重，在房企端流动性压力短期无法缓解的情况下，政府和金融机构或将承担更多责任。
【封面专题：寻找业绩之星】中报业绩预告显示，A股盈利增速拐点大概率得到确认，未来有望进入上行通道。中报业绩预告中的结构亮点包括：主板公司披露率较高；分行业看，上游周期行业及新能源产业链业绩预告预喜率较高；业绩增速的环比变化或是下一阶段的重点……
【封面专题：全球大滞涨】在中美经济与政策周期错位和全球“大滞胀”的背景下，中国经济要以我为主，继续保持稳增长的力度。全球或将进入“大滞胀”时代，这是上世纪70年代之后，全球经济再度陷入这一宏观经济难局。
【封面专题：地产曲折复苏】本轮地产周期的复苏路径较以往更加曲折，预计销售在四季度将迎来复苏。虽然本轮地产周期销售的复苏路径较以往更加艰难和曲折，但修复终有时，从高频数据来看，部分城市的政策宽松效果已经开始显现，预计销售在四季度将迎来复苏。
【封面专题：大宗商品退潮】从交易通胀到交易衰退，大宗商品逻辑转换价格急跌，A股消费及顺周期行业有望获得相对收益。随着美联储进一步加息控制通胀，可能仅次于2008年的大宗商品全面回调正在酝酿。
【封面专题：消费新共识】在PPI-CPI剪刀差收敛的过程中，消费风格将成为市场的新共识。疫后修复大趋势，酒店、旅游、景区、餐饮、影视等前期受疫情影响较大的行业业绩具有较大修复弹性，食品饮料等行业也将受益于线下餐饮等消费场景的恢复。
【封面专题：万亿预制菜】唯有专注主业、深耕集道和品牌、持续进化的公司方可在万亿预制菜赛道中脱颖而出。根据《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%，市场规模将达到12000亿元。