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【食品涨价潮】成本压力推动食品提价持续演绎,行业有望步入上行周期,实现戴维斯双击。参考2017-2018年,预计成本压力将推动本轮大众品提价持续演绎,相应带动食品通胀稳步复苏,行业由此步入上行周期。

【碳减排重构信用】碳减排支持工具意味着货币和信用派生机制的重大重构,碳减排领域结构性投资机遇不断凸显。站在更高更长远的视角下,碳减排支持工具意味着货币和信用派生机制的重大重构——新能源即将替代过去地产的作用,成为主要的增量引擎。

【地产纠偏】流动性问题是防止风险蔓延的源头,可以从稳定预期、提振销售端和缓解融资端三管齐下来化解。疫情的不断反复、“房住不炒”下地产政策的主动调整、行业内生增长动力的减弱、部分地产公司经营不当等多重因素都使得当下地产寒风凛凛。

【北交所启航】北交所的设立对中国多层次资本市场构建意义重大,也将成为居民分享优质企业成长红利的重要投资渠道。北交所的设立对中国多层次资本市场构建意义重大,有望显著增大中国资本市场的企业覆盖面,增强服务中小科技创新企业力度。

【房地产税来了】房地产税试点短期可能压制市场各方预期,但有利于引导中长期供需再平衡。针对保有环节征收的房产税重点在于调节收入分配差距,是“扎实推进共同富裕”的题中应有之义,也是房地产长效机制的重要组成部分,但在同房地产取得、流转和保有环节其他税种整合优化之前……

【2021年中期地产上市公司50强】主要地产上市公司的生存矩阵中,具有可持续发展潜力的企业仅占45%,中国海外、龙光集团、华润置地位列前三。在行业洗牌之际,正视自身的短板、准确定位行业内的生存空间,是地产企业适应新环境、实现可持续增长的关键。

【类滞胀困局】滞胀不利股市,中国版“漂亮50”行情会否因此而走向终结?全球能源危局加剧了全球通胀的压力,欧美CPI节节攀升或将加速其货币政策的紧缩。国内上游资源品价格依然居高不下,但经济已经显露较大的下行压力,“类滞胀”的格局愈发明显,急需政策破局。

【地产失速】行业下行拐点确立,头部房企债务风险持续发酵,未来调控政策有望“由紧转稳”。当前房地产投资下行拐点已经确立,楼市降温明显,头部房企债务风险持续发酵。接下来房地产调控政策有望“由紧转稳”,房地产行业风险大规模暴露的可能性不大。

【激活新三板】北交所的设立意味着新三板市场将翻开新的历史篇章,同时也带来了一场资本盛宴。设立北交所,是深化新三板改革、资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要,是落实国家创新驱动发展战略的必然要求,是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

【电力大拐点】成本下行叠加电价抬升,火电公司业绩或将提升,基本面已到拐点。市场化电价在基准价格基础上上浮是大势所趋,电价机制完善和市场化深入系碳中和背景下构建以新能源为主体的新型电力系统的必然条件。

【专精特新“小巨人”】“专精特新”可谓是中国实体制造业的浓缩精华,且与当下市场选股审美高度匹配。“专精特新”类上市公司的基本面趋势占优、业绩与估值匹配度高,且与当下市场选股审美高度匹配,其后续表现值得期待。

【共同富裕大棋】底层逻辑转变,共同富裕在短期和中长期都将对中国经济和资本市场形成重大影响。共同富裕是社会主义的本质要求,是中国式现代化的重要特征,要坚持以人民为中心的发展思想,在高质量发展中促进共同富裕

【供地规则重构】规则优化后地产行业毛利率有望迎来拐点—地价下降15%,估值提升30%。土拍规则优化后拿地端毛利率有望迎来拐点,后两批集中供地中地方政府如果能减少甚至取消竞自持和竟配建的方式,到达上限价格后改用不确定性更大的摇号机制或一次性报价,可以锁定拿地端最低毛利率水平…

【类滞胀下的对冲机会】A股难现趋势性上涨,可关注政策对冲带来的局部机会以及价值股深调后的反弹机会。未来货币政策大概率将开启一轮新的宽松周期,债市有望持续走牛。A股目前并没有完全消化经济下行的预期,再加上估值结构较为畸形,不容易出现趋势性上涨的行情。

【美股暴雨前夜】美股不断新高的背后充斥着对其高热的担忧,其回调会否是全球资产的“暴雨前夕”?虽然本轮回调后,美股再度反弹并继续创出新高,但是市场开始出现本轮行情是否临近尾声的论调。

【消费赛道换挡】传统消费赛道动力不足,但新兴消费赛道投资机会不断涌现,或是到了换挡的时候。新冠疫情以来,中国经济实质性改善已经一年有余,但居民收入尚未完全恢复以及居民收入分配差距的拉大成为制约消费的主要因素,消费增速回升缓慢。

【管控二手房】从土地市场到新房市场再到二手房市场,管控政策不断优化和深入,未来房价或呈窄幅波动。二手房指导价“成了政府调控市场的一大利器——增大了二手住宅买方的资金压力,变相限制了需求。”

【科创繁荣周期】科技成长行情是当前中长期维度,产业趋势最为确定的方向。后疫情时代,供需缺口及产业发展势能转变的核心驱动下,科技成长行情并非仅为风险偏好提升下的短期情绪化产物,而是当前中长期维度,产业趋势最为确定的方向。

【原油灰犀牛】油价持续上涨刺激通胀预期,而利率定价过低之下,美国资本市场可能蕴含一定的金融风险。国际油价的快速上涨缘于多种因素,包括新冠疫苗的推出、封锁措施的逐步放松以及OPEC及其盟友的大规模减产等。

【重回成长】盈利承压+无风险利率下行的宏观组合下,具有稀缺性的成长占优。过去两个月,在流动性预期修复的背景下,市场将成长风格演绎到极致化,先是景气度最确定的新能源车、医美、医药、次高端白酒,随后是此前景气度有分歧的半导体、军工、光伏、消费电子也陆续补涨。

【半导体新格局】半导体行业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局,随着下游需求的爆发,未来高景气度或将持续。全球半导体市场周期大概为4-5年,在2019年突破拐点进入复苏周期后,疫情催生的需求变化使得2021年开启了新一轮周期的高景气复苏。

【光伏再现曙光】光伏上网电价超市场预期,同时随着产业链博弈出现曙光,有利于各环节利润的修复,构成行业长期利好。平价上网将会带来行业需求的爆发,同时不再依赖国家补贴,成为一个可持续发展的行业,这将会带来行业深远的影响,过去那个周期性极强的行业将会更多显现出成长性。

【鸿蒙来了】华为鸿蒙操作系统正式推送,意味着鸿蒙生态将正式启航,加速驶向万物互联的智能世界,带来千亿级的投资机会。鸿蒙系统的快速发布,一方面是华为应对美国技术“制裁”、”Android断供”等一系列危机下的产物;另一方面也承载了华为万物互联的“野心”,在移动端的重心转向软件和生态。

【人民币升值百态】关键变量在未来很有可能发生较大改变,人民币汇率继续大幅升值的条件并不充分。影响人民币的因素是多层次的,中美货币政策以及全球风险偏好的变化,是决定中短期人民币汇率的关键变量,这些变量在未来都很有可能发生较大改变。

【2021年度地产上市公司50强】龙湖集团、中国海外、华润置地位列前三强。当潮水退去时,“裸泳者们”做好退场准备了吗?2020年是地产行业风云变幻的一年,“三道红线”为地产行业划出了明确的债务指引,一些地产企业开始出现了实质性的债务违约,而2021年集中供地的推行将加速行业变革。

【集中供地时代】“两集中”等新规推动房地产行业从过去的资源驱动和杠杆驱动时代加速迈入运营驱动时代。集中供地和地价之间并不存在一一对应关系,只会降低房企的资金使用效率,同时,在拍地规则非常复杂的背景下,对龙头房企的挑战反而增加。

【奈雪的茶闪电扩张隐患】卸妆后,奈雪的茶门店利润率或由16%降至11%,费用刚性之下,闪电扩张的安全边际大大削弱。开店速度背后的假设是奈雪的茶希望快速覆盖新茶饮尚未覆盖的区域,抢夺用户,但这种模式并不能实现自身运营成本的快速下降以及用户的转换门槛的提升,也就是说通过闪电扩张方式抢到的市场的竞争壁垒并不高。

【印度疫情汹汹】印度疫情来势汹汹,中国的医药生物、纺织服装、机械制造行业的出口或将替代受益。随着疫情的愈演愈烈,在印度本国的经济、制造业受到直接冲击的同时,也对全球经济及部分产业链造成了巨大的影响。

【智能化浪潮】汽车业进入电动化和智能化大变革时期,催生了万亿市场机遇,把握三波投资浪潮。

【分化的复苏】强劲的经济增长数据背后是复苏的分化,市场分歧之下,布局确定性较高的三个高景气方向。受益于PPI上行的上游产业链,受益于全球经济复苏的出口链,以及得益于房地产较强的地产后周期,可能是高景气确定性较高的三个方向。

【钢铁周期路口】向左还是向右,钢价及股价暴涨之后,钢铁行业周期荣光能否继续,需要看减产政策细则的落地。随着“炒减产-炒需求-炒业绩”三阶段陆续经历,在减产政策细则未出之前,后期钢铁股上涨态势不确定性也将提升。

【美国基建逻辑】从大放水到大基建,美国经济政策思路逆转,也将进一步加大全球金融市场的动荡。当地时间3月31日,拜登在宾夕法尼亚州匹兹堡发表讲话,推出规模高达2万亿美元的基础设施计划,试图效仿中国,创造更多就业机会,推动美国经济复苏。

【通胀警报】新兴市场加息潮中,中国PPI或持续上行至2021年年中,但加息风险不大。东方证券认为,在国内需求改善和国际大宗商品价格持续上涨的背景下,PPI或将加速上行,并在二季度达到峰值。

【碳中和万亿赛道】碳中和“3060目标”带来长达40年的投资主题以及至少70万亿元的投资,相关领域将获得长足发展。碳中和将带来70万亿元绿色投资,催生出再生资源利用、能效、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能、数字化七大最具潜力的零碳投资领域。

【地产后周期复苏】2021年将迎来中美地产上行周期的共振,地产后周期的相关领域将迎来景气上行。结合历次地产竣工周期行业及其细分领域的营收、超额收益等表现以及目前行业的估值和盈利修复空间,招商证券建议关注地产后周期的相关领域。

【贷款利率上行】市场利率上行周期通常将推高贷款利率,前三轮利率上行周期中A股银行录得绝对收益和相对收益的概率均为三分之二。2021年3月2日,国新办举办的发布会上,中国银保监会主席郭树清围绕金融体系,对贷款利率、地产、养老保险等诸多方面做出最新指示,其中最重要一点即提及2021年货款利率将回升。

【地产利润率拐点】随着高地价项目的逐渐去化以及土地拍卖”两集中”新政的实施,地产行业利润率中枢有望企稳回升。“两集中”制度标志着土地拍卖市场将由“零售”转向”批发”,有利于平抑地价地产行业利润率中枢有望企稳回升。

【抱团幻象劫】整体经济周期下行或者景气发生切换,是抱团瓦解的两个重要触发条件。2月18日,A股迎来了牛年首个交易日,当日三大股指集体大幅高开,上证综指开盘站上3700点,开盘后三大股指出现较大分化,创业板指跌幅明显,一度跌超3%

【后疫情高增长】“远见杯”预测调查显示,2021年中国经济可能面临“高增长+低通胀”组合,GDP,CPI预测中值分别为8.9%、1.3%。2020年的新冠疫情造成了经济的塌陷,疫情改善带来的均值回归以及全球宽松政策的发力,将铸就2021年的高增长。

【FOF之王】在未来万亿级别的FOF势力版围角逐中,权益类产品的投研实力将在很大程度上决定FOF之王的归属。从基金公司、券商及券商资管公司、银行及银行理财公司近期的动作来看,FOF将是其未来的重要阵地。