七维学习空间

一个专注于学习的网站

展开

【消费赛道换挡】传统消费赛道动力不足,但新兴消费赛道投资机会不断涌现,或是到了换挡的时候。新冠疫情以来,中国经济实质性改善已经一年有余,但居民收入尚未完全恢复以及居民收入分配差距的拉大成为制约消费的主要因素,消费增速回升缓慢。

【管控二手房】从土地市场到新房市场再到二手房市场,管控政策不断优化和深入,未来房价或呈窄幅波动。二手房指导价“成了政府调控市场的一大利器——增大了二手住宅买方的资金压力,变相限制了需求。”

【科创繁荣周期】科技成长行情是当前中长期维度,产业趋势最为确定的方向。后疫情时代,供需缺口及产业发展势能转变的核心驱动下,科技成长行情并非仅为风险偏好提升下的短期情绪化产物,而是当前中长期维度,产业趋势最为确定的方向。

【原油灰犀牛】油价持续上涨刺激通胀预期,而利率定价过低之下,美国资本市场可能蕴含一定的金融风险。国际油价的快速上涨缘于多种因素,包括新冠疫苗的推出、封锁措施的逐步放松以及OPEC及其盟友的大规模减产等。

【重回成长】盈利承压+无风险利率下行的宏观组合下,具有稀缺性的成长占优。过去两个月,在流动性预期修复的背景下,市场将成长风格演绎到极致化,先是景气度最确定的新能源车、医美、医药、次高端白酒,随后是此前景气度有分歧的半导体、军工、光伏、消费电子也陆续补涨。

【半导体新格局】半导体行业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局,随着下游需求的爆发,未来高景气度或将持续。全球半导体市场周期大概为4-5年,在2019年突破拐点进入复苏周期后,疫情催生的需求变化使得2021年开启了新一轮周期的高景气复苏。

【光伏再现曙光】光伏上网电价超市场预期,同时随着产业链博弈出现曙光,有利于各环节利润的修复,构成行业长期利好。平价上网将会带来行业需求的爆发,同时不再依赖国家补贴,成为一个可持续发展的行业,这将会带来行业深远的影响,过去那个周期性极强的行业将会更多显现出成长性。

【鸿蒙来了】华为鸿蒙操作系统正式推送,意味着鸿蒙生态将正式启航,加速驶向万物互联的智能世界,带来千亿级的投资机会。鸿蒙系统的快速发布,一方面是华为应对美国技术“制裁”、”Android断供”等一系列危机下的产物;另一方面也承载了华为万物互联的“野心”,在移动端的重心转向软件和生态。

【人民币升值百态】关键变量在未来很有可能发生较大改变,人民币汇率继续大幅升值的条件并不充分。影响人民币的因素是多层次的,中美货币政策以及全球风险偏好的变化,是决定中短期人民币汇率的关键变量,这些变量在未来都很有可能发生较大改变。

【2021年度地产上市公司50强】龙湖集团、中国海外、华润置地位列前三强。当潮水退去时,“裸泳者们”做好退场准备了吗?2020年是地产行业风云变幻的一年,“三道红线”为地产行业划出了明确的债务指引,一些地产企业开始出现了实质性的债务违约,而2021年集中供地的推行将加速行业变革。

【集中供地时代】“两集中”等新规推动房地产行业从过去的资源驱动和杠杆驱动时代加速迈入运营驱动时代。集中供地和地价之间并不存在一一对应关系,只会降低房企的资金使用效率,同时,在拍地规则非常复杂的背景下,对龙头房企的挑战反而增加。

【奈雪的茶闪电扩张隐患】卸妆后,奈雪的茶门店利润率或由16%降至11%,费用刚性之下,闪电扩张的安全边际大大削弱。开店速度背后的假设是奈雪的茶希望快速覆盖新茶饮尚未覆盖的区域,抢夺用户,但这种模式并不能实现自身运营成本的快速下降以及用户的转换门槛的提升,也就是说通过闪电扩张方式抢到的市场的竞争壁垒并不高。

【印度疫情汹汹】印度疫情来势汹汹,中国的医药生物、纺织服装、机械制造行业的出口或将替代受益。随着疫情的愈演愈烈,在印度本国的经济、制造业受到直接冲击的同时,也对全球经济及部分产业链造成了巨大的影响。

【智能化浪潮】汽车业进入电动化和智能化大变革时期,催生了万亿市场机遇,把握三波投资浪潮。

【分化的复苏】强劲的经济增长数据背后是复苏的分化,市场分歧之下,布局确定性较高的三个高景气方向。受益于PPI上行的上游产业链,受益于全球经济复苏的出口链,以及得益于房地产较强的地产后周期,可能是高景气确定性较高的三个方向。

【钢铁周期路口】向左还是向右,钢价及股价暴涨之后,钢铁行业周期荣光能否继续,需要看减产政策细则的落地。随着“炒减产-炒需求-炒业绩”三阶段陆续经历,在减产政策细则未出之前,后期钢铁股上涨态势不确定性也将提升。

【美国基建逻辑】从大放水到大基建,美国经济政策思路逆转,也将进一步加大全球金融市场的动荡。当地时间3月31日,拜登在宾夕法尼亚州匹兹堡发表讲话,推出规模高达2万亿美元的基础设施计划,试图效仿中国,创造更多就业机会,推动美国经济复苏。

【通胀警报】新兴市场加息潮中,中国PPI或持续上行至2021年年中,但加息风险不大。东方证券认为,在国内需求改善和国际大宗商品价格持续上涨的背景下,PPI或将加速上行,并在二季度达到峰值。

【碳中和万亿赛道】碳中和“3060目标”带来长达40年的投资主题以及至少70万亿元的投资,相关领域将获得长足发展。碳中和将带来70万亿元绿色投资,催生出再生资源利用、能效、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能、数字化七大最具潜力的零碳投资领域。

【地产后周期复苏】2021年将迎来中美地产上行周期的共振,地产后周期的相关领域将迎来景气上行。结合历次地产竣工周期行业及其细分领域的营收、超额收益等表现以及目前行业的估值和盈利修复空间,招商证券建议关注地产后周期的相关领域。

【贷款利率上行】市场利率上行周期通常将推高贷款利率,前三轮利率上行周期中A股银行录得绝对收益和相对收益的概率均为三分之二。2021年3月2日,国新办举办的发布会上,中国银保监会主席郭树清围绕金融体系,对贷款利率、地产、养老保险等诸多方面做出最新指示,其中最重要一点即提及2021年货款利率将回升。

【地产利润率拐点】随着高地价项目的逐渐去化以及土地拍卖”两集中”新政的实施,地产行业利润率中枢有望企稳回升。“两集中”制度标志着土地拍卖市场将由“零售”转向”批发”,有利于平抑地价地产行业利润率中枢有望企稳回升。

【抱团幻象劫】整体经济周期下行或者景气发生切换,是抱团瓦解的两个重要触发条件。2月18日,A股迎来了牛年首个交易日,当日三大股指集体大幅高开,上证综指开盘站上3700点,开盘后三大股指出现较大分化,创业板指跌幅明显,一度跌超3%

【后疫情高增长】“远见杯”预测调查显示,2021年中国经济可能面临“高增长+低通胀”组合,GDP,CPI预测中值分别为8.9%、1.3%。2020年的新冠疫情造成了经济的塌陷,疫情改善带来的均值回归以及全球宽松政策的发力,将铸就2021年的高增长。

【FOF之王】在未来万亿级别的FOF势力版围角逐中,权益类产品的投研实力将在很大程度上决定FOF之王的归属。从基金公司、券商及券商资管公司、银行及银行理财公司近期的动作来看,FOF将是其未来的重要阵地。

【房价难现普涨潮】在“房住不炒”基调下,房企有息负债画线和房贷集中度管理将约束房企杠杆率,房价大涨难上加难。目前房价调控已经从宏观向微观渗透,监管已经介入房企营运层面。房地产行业或许正一步步进入“计划经济”时代。

【抱团音乐停止?】如果经济和流动性环境不发生重大转变,那么机构抱团会继续存在。海内外抱团的本质是趋同的,均是集中追逐“确定性溢价”。

【问策2021】“顺风+逆流”宏观环境下,A股核心矛盾切换至“盈利修复VS信用紧缩”,估值大概率转向收缩,降低预期收益率。2021年1月5日,上海,当天下午3点收盘后,陆家嘴一建筑外的LED屏幕上显示的当天收盘股指。1月5日,A般三大股指震荡上扬,两市成交额连续第2日突破1万亿元……

【地产上市公司 隐性负债预警】84家主要地产上市公司中,有16家公司的隐性债务负担较重,已经触发了隐性负债预警。地产上市公司利用表外负债和明股实债等渠道将表内负债转为表外债务或转入权益项下,隐性负债问题日益严峻。

【大宗商品盛宴】供需错配叠加弱势美元周期和美国房市的火爆,催生了大宗商品盛宴。近期,铁矿石、动力煤期货价格双双创出历史新高,铜价也超过了前几轮周期的高点,铝、锌、螺纹钢等商品价格从疫情底部的上涨非常惊人,商品货币澳元亦气势如虹。

【第十四届(2020)卖方分析师水晶球奖】市场向好卖方研究行业受益,水晶球奖榜单格局基本稳定。2020年A股市场稳健上涨,机构主导的结构化行情向纵深演绎,高水平卖方研究的影响力与日俱增。

【地产上市公司偿债能力50强】26%的地产上市公司连破“三道红线”,完全符合“三道红线”要求的公司仅占13%。龙湖地产、中国海外及万科偿债能力居前。主要84家A+H地产上市公司有48%的企业短期内就面临资金缺口的压力,有77%的企业面临中期资金缺口压力。

【违约冲击波】本轮信用违约无系统性行业或政策背景,对殷市影响或相对有限。金融委会议定调了近期的债券违约个案是“周期性、体制性、行为性因索相互叠加的结果”,也明确了要处理好促发展与防风险的关系,给市场各方吃下了定心丸。

【疫情受损反转逻辑】随着新冠疫苗有望上市,受疫情冲击最大的板块未来将具有更大的业绩弹性和更高的配置性价比。新冠疫情的爆发一度让旅游、航空、影视等行业蒙受巨大损失。随着新冠疫苗有望上市,受疫情冲击最大的板块未来将具有更大的业绩弹性和更高的配置性价比。

【布局出口链】全球经济景气修复将继续支撑中国出口链景气持续改善。2020年10月29日,江苏连云港市,赣榆区塔山镇一家企业的员工在生产出口欧美市场的玩具。圣诞、新年临近,江苏连云港市赣榆区近百家玩具企业迎来生产和销售的高峰期.……

【国企改革疾行】国企改革三年行动方案确定后央企上市公司吸并重组第一枪已打向,国改板块将迎来增量信息活跃期。国企改革三年行动方案着眼于五大重点领域,重点改革项目都会有时间表、路线图。

【十四五风口】历次“五年规划”期间,重点战略行业都表现出色,“十四五”规划的风口又在哪里?“五年规划”是中国国民经济计划的重要部分,指明了国民经济发展远景目标和方向,此前的四个“五年规划”均对资本市场产生了深刻的影响。

【顺周期花开】经济处于复苏初期向繁荣期过渡阶段,盈利上行驱动之下,顺周期板块将陆续绽放。9月至今,经济复苏的动能继续增强,一系列经济数据不断超预期,投资者已经意识到,高估值的逆周期板块性价比大不如前,顺周期板块开始获得青睐。

【新能源车周期向上】新能源汽车渗透率尚处在初始阶段,正由政策引导转向市场引导,向上拐点确定。新能源汽车行业将是一个未来5年5倍,10年10倍的大行业,整体产业链市场将超过10万亿元。

【投资管理的细分市场赢家】资产规模从几十亿美元到700多亿美元,股东总回报率年化高达16.3%,CNS成功的秘诀:弱相关性+周期防御性+高分红+高流动性+分散化的投资。CNS在选择投资标的时,更关注资产的防御特性、行业的长期发展趋势、和企业的基本面健康,以期在淡化周期波动的基础上从长期中获取超额收益。