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【寻找四季度确定性方向】7月中旬以来,市场一直在持续调整中。在即将到来的2020年四季度,市场又将如何演绎牛市初期的投资机会?因疫情显著受益的消费股还能否保持强势?而目前低估的个股,尤其是金融股又会否绝地反击呢?四季度确定性的方向究竟在哪里?

【抱团之殇】每次抱团瓦解后表现较好的细分行业,当年的ROE保持稳健或盈利增速不断提升。抱团的逻辑主要有两个;一是内资的“申购-增配”正反馈机制,二是海外资金成本与食品饮料预期收益率的关系。向后看,这两个趋势还会持续,但是随着国内外利率水平的抬升,这种趋势弱化的可能性是比较大的。

【外资眼中的A股新机遇】目前,外资在A股的持仓市值占总市值的2%左右,按照成熟市场外资占比10%的比例计算,当前就存在约5.8万亿人民币的增量空间。《红周刊》专访的部分做全球资产配置的机构人士表示,外资过去一年一直在增加中国资产配置,而他们自己也在提高人民币资产的配置比例。

【地产生死线】“三道红线”成为依靠高财务杠杆试图弯道超车房企的生死线,行业洗牌和分化在所难免。对于房企而言,如果进一步收紧房企融资,下半年房企现金流压力将更大。从三条标准来看,几乎所有大型企业都将受到明显影响,政策影响面较广。

【银行不良 未雨绸缪】银行净利润负增长是i100%1提拨备的体现,银行让利的目的是为实体企业减负,与疫i对银行的冲击具有滞后性一样,存量资产风险与银行利润的变化并非-对应关系。在上半年银行业净利润增速为-9.4%的背景下,市场对银行未来资产质量和净利润增长的向好预期恐又生变数。

【百亿基金大扩容下的投资变局】爆款基金浪潮助推A股牛市,公、私募百亿军团急速扩容。公、私募百亿时代,基金经理建仓调仓更为强调拥抱确定性机会,例如消费行业股票就成为百亿时代的必然选择,同时科技、券商、化工、工程机械、重卡等板块也成为牛市中百亿掌门们青睐的对象。

【牛市中报寻金】从中报披露的资金态度看,对于基本面长期稳定增长的蓝筹龙头,机构资金选择“抱团”持有,特别是消费、科技和医药板块中细分行业龙头更是被集中看好。在市场机会上,券商股仍有很大上涨空间,而举国体制下,“双循环”发展战略对科技股的长期强势也有明显支撑。

【创业板2.0时代】创业板改革并试点注册制开启了2.0时代,距离中国版的纳斯达克更近了一步。创业板注册制首批18家企业成功上市,标志着创业板改革并试点注册制这一重大改革任务正式落地。

【抱团资金生变】在牛市中,抱团资金是市场的稳定或领涨力量,而抱团资金的聚散决定了哪些个股或板块的涨与跌。目前,牛市格局越发得到确认。但当许多抱团股变成高价股,抱团资金会做怎样的方向选择?对普通投资者来说,抱团资金的“下一站”或许是开启自己财富之旅的一大契机。

【周期花开几何】低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会。低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会,资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。

【科技股内循环提速】国内经济的“内循环”提速将对冲科技龙头回归压力。优质科技龙回归虽然带来压力,但同时也提升了国内科技公司创新动力,优化了当前不断上涨的科技股估值结构,这对A股市场而言,反而更利于市场的健康发展。

【货币政策转向】货币政策宽松阶段已经过去,调整的大幕已经开启,但对股市流动性影响不大。随着新冠疫情基本受控、经济全面复苏,前期宽松的货币政策正逐步退出,并回归正常。

【“双循环”下的投资逻辑】我国经济正朝着“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”转变。“双循环”是A股慢牛的基石之一,其与牛市共振也势必会对金融、科技创新、消费升级等广泛领域形成深远影响,并创造优质投资机会。

【半导体大风起】半导体行业将迎来国家意志、国产替代和创新周期的三轮驱动。集成电路产业和软件产业是信息产业的核心,是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。

【双循环投资机遇】以内循环为主的新发展格局,是“十四五”期间中国经济发展最重要的政策指引,也将成为资本市场映射的产业趋势。在新冠疫情外生冲击和逆全球化结构性压力叠加的大背景下,抱残守缺或固步自封无助于破解存量博弈的陷阱,构建双循环正在成为中国打造升维竞争力的重要举措。

【对话董明珠:我个人用分红还银隆的债 但格力得到了真实惠】本周,《红周刊会客厅》对话董明珠,她表示,格力对投资者的承诺没有改变,但不纠结于短期数据。线上渠道破局,渠道经销商已经在释放库存。格力分红的承诺不会变,给股东创造更多财富的承诺不变。

【券商股引领牛市】7月份以来,A股47家上市券商全部实现上涨。如果再往前看,自2019年初至今,券商行情已走过3轮,这种情况反映出券商股和牛市之间的相互促进、同频共振的关系。接受本刊采访的职业投资人认为,牛市中的券商行情值得期待,若出现回调就等同于给了“上车”机会。

【债市和合共进】改革统筹全局,债市配置金融资源更有效率,服务实体经济发展更有质量。中国债券市场的两大子板块——银行间市场和交易所市场,将借助于金融基础设施机构互联互通合作,实现金融要素的跨市场融合。

【当下中国市场有很多巨大的机会在等着我们】在全球经济复苏还不很明朗的背景下,美国普信国际股票主管奥尔德森认为,目前股市的估值还不错,这种上行的趋势会延续下去。中国市场是目前世界上最具吸引力的“机会集”,并看好阿里、腾讯、美团等长期嬴家。

【增量资金主沉浮】“公募基金+外资+融资资金+保险资金”已成为A股四大主力增量资金,前两者更是主导了市场的沉浮。随着A股赚钱效应不断提升,增量资金不断跑步入场,除了公募基金发行屡创新高之外,北上资金、融资余额也持续放量。

【金融地产股开启蓝筹盛宴】自7月1日以来,金融和地产带动沪指“拔地而起”,同时也带热了整个市场,有职业投资人向《红周刊》记者表示,“‘蓝筹牛’行情已经开启,未来会是一幅‘蓝筹搭台,成长唱戏’的图景。”甚至可以说,牛市是一件顺天意、合民意的大事。

【乘风破浪的地产】市场风格转换,叠加基本面改善,政策面偏好以及低估值,房地产板块迎来了“乘风破浪”式的估值修复。随着国内新冠疫情逐步受控,各地复工、复产、复学有序推进,房地产市场也在持续复苏,房地产投资增速跟随销售、开复工、拿地修复则有所改善,房企销售业绩和土地市场逐渐呈现出明显的回暖迹象。

【光伏确定性】补贴超预期,平价上网时代来临,光伏建设将迎来新的需求增长旺季。当下光伏发电占比在全球电力结构占比约3%,预计随着平价的到来,行业的快速成长有望迅速开启,渗透率有望加速提升。

【下半年“守”与“变”】反弹行情中,医药、消费、科技股明显强势,而传统周期类行业依然蛰伏。随着沪深两市中报时间表披露,A股市场不仅进入为期两个月的中报时间,也进入2020行情下半程。面对正在展开的中报行情,哪些行业和个股需要我们坚守,又有哪些需要我们适时改变操作策略?

【把最大仓位留在中国 未来10-20年中国机会持续扩大】83岁的麦朴思和中国有40多年渊源。目前,他最大的仓位在中国,并看好中国未来10年到20年的经济发展远景。接受《红周刊》专访时,他表示:“价值投资是投资的关键,而差异往往与公司未来的盈利潜力有关。”他给中国投资者的箴言是:“保持开放的心态,持续地学习。”

【注册制下创业板IPO公司依然失色】有了科创板这个“前例”,投资者们都在等着创业板注册制“开闸”。但从创业板在审企业来看,其基本面依然成色暗淡。接受《红周刊》采访的职业投资人表示,投资者要睁大眼睛观察。更有甚者,即便是打新也要从基本面角度来审视新上市公司,然后再决定是否参与。

【创业板大变局】创业板注册制改革落地,一场涉及800余家上市公司,约7.6万1乙元市值,以及4700万投资者的大变局正式开启。此次创业板注册制改革的落地距离上次征求意见稿出台仅两个月,延续了科创板注册制落地的节奏,也说明了创业板注册制改革绝对是2020年资本市场改革的重中之重。

【京城商圈复工调查】一季度几乎“全军覆没”的线下商业以及身处这些商业中的上市公司,在二季度全力复工下的真实状态如何呢?《红周刊》历时三周实地走访了北京几大核心商圈,发现以商场、超市和餐饮为代表的线下商业复苏难言乐观。

【海南自贸港 开放新高地】海南建设自由贸易港的进程将进一步加快,海南有望在新的历史机遇下迎来经济的腾飞。海南建设自由贸易港的进程将进一步加快,海南有望在新的历史机遇下迎来经济的腾飞。图为海南自贸港洋浦经济开发区。

【新兴市场分化显著 中国资产相对受益】疫情导致经济停滞,但流动性大大降低了系统性风险。富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群认为,贸易摩擦最新动态并无“新意”,无论A股还是美股都是“利空出尽”的表现,投资者应该重个股、轻指数。强者恒强的消费、科技、周期行业的龙头股仍是下半年较好的投资品种。

【2020年地产上市公司50强】万科、碧桂园、龙湖地产位列前三强。行业整体面临转型压力,而在行业转型过程中,地产企业的角色进一步分化。具有行业并购整合潜能的企业还不到两成,有近八成企业在低谷中都将面临财务困境,其中,超四成企业将面临资产或般权层面的抛售压力,还有超三分之一的企业面临债务或般权再融资压力。

【扩内需发力】2020年5月1日,江苏南京。由河西集团南京国际博览中心与南京惠车网共同主办的”2020南京国际博览中心-金陵线上购车节暨户外汽车超市”再度来袭。扩大内需将在较长时间内成为中国的主要战略,市场主线也将国绕内需核心主线展开。

【A股“失血”综合症】近年来A股上市公司整体抗风险能力变弱,很多公司失血”过多。其中蒙草生态应收账款短期难以回收,大量资金沉淀在客户手中;东方金钰则因国积翡翠原石,占用大量资金,上演财务造假大戏;*ST刚泰前大肆并购“失血”不少,而标的公司业绩不给力,令上市公司陷入财务危局。

【“花瓶”独董画像】长期以来,独立董事在A股市场中一直是一个“存在感”并不强的群体,本应为中小股民代言的这一职位基本不能反映其应有职责,“花瓶”“橡皮图章””“不懂不独”等特点一直是中国式独董很难擦去的印迹。在注册制即将全面放开下,中国式独董制度该到了重新修订的时刻。

【新经济变迁与对策:从被动到主动】中国发展新经济具有战略上的高度确定性,但其与传统经济骨血相连,需要平衡考虑,且在资源配置上发挥市场的决定性作用和政府的应有作用,方能行稳致远。2019年9月25日,北京大ЖЕ际机场正式通航。空铁联程票、自助值机、人脸识别登机等多种便捷服务也将启用。人脸识别技术就利用了云计算来开发利用人体生物特征的大数据,实现了对海量旅客身份的确认。

【关联交易的“易容术”】近年来,由关联交易引发的上市公司“爆雷”事件愈发频繁,“密切”的交易往来之下,利益输送、粉饰业绩正在暗暗滋生。在刚刚披露完成的A股年报中,华域汽车、西部建设和S佳通就存在类似问题,前者受制于关联大客户影响,后者则与关联方产生了不小的应收账款,有向关联方利益输送倾向。

【基建REITs新纪元】试点政策的正式发布,标志着中国基建REITs进入公募发展新纪元,有望撬动万亿元直接投资。目前中国基建已经进入存量时代,地方政府负债率逐渐走高,再加之新冠疫情对于国内经济活动的短期扰动,经济下行压力大,因此推出REITs融资渠道是顺应时代发展之举。

【中概股的AB面】中概股“做空潮”空前、中国证监会可能会对瑞幸进行“长臂管辖”等,引起投资界对中概股“估值AB面”的冷思考。多位投资人认为,“做空潮”仍会继续,那些股价未被操控、高位股权质押融资、有明显造假嫌疑的公司容易成为做空机构的目标。

【创业板注册制启幕】创业板注册制改革正式启动,创业板成为自科创板之后第二个试点注册制的板块,也意味着注册制改革正式进入存量市场。创业板注册制改革正式启动,注册制改革进入存量市场。

【最差一季报 重塑A股估值体系】上市A股一季报已落幕,新冠疫情冲击下,整体营收和利润分别同比下滑了8.75%和24.01%。虽然这一不佳表现创下了近十年新低,但很多接受《红周刊》采访的投资人却并不悲观,认为一旦疫情结束,上市公司的业绩即将快速得到修正。